คอลัมน์: จับช่องลงทุน: 10 ปัจจัยบวกสำหรับ SET หลังเลือกตั้ง
หลังจากพรรคเพื่อไทยได้คะแนนเสียงเกินกว่ากึ่งหนึ่ง ทำให้นักลงทุนต่างชาติคลายความกังวลในเรื่องเสถียรภาพการจัดตั้งรัฐบาล และความวุ่นวายที่อาจจะเกิดขึ้น..... ด้วยเหตุนี้จึงทำให้ฟันด์โฟลว์ไหลกลับเข้ามาในบ้านเราอย่างรวดเร็วทั้งในตลาดหุ้นและตลาดพันธบัตร ซึ่งทำให้ค่าเงินบาทแข็งค่าขึ้นมาอย่างเห็นได้ชัด ผลการเลือกตั้งออกมาชัดเจนนี้ถือเป็นปัจจัยสนับสนุนว่าน่าจะช่วยผลักดันดัชนีหุ้นไทยไปทดสอบจุดสูงสุดเดิมที่ 1113 จุดได้อีกครั้งในช่วง 1-2 เดือนนี้ ในฉบับนี้ทางทรีนีตี้จึงขอรวบรวมปัจจัยสนับสนุนทั้งหมดไว้ประมาณ 10 ข้อ ดังนี้
1) ค่าชดเชยความเสี่ยงของประเทศลดลง...... ทางทรีนีตี้ได้ตรวจสอบค่าชดเชยความเสี่ยงของประเทศ (Risk premium)ทั้งก่อนและหลังการเลือกตั้งพบว่าได้มีการปรับตัวลดลงจาก 11.8% มาอยู่ที่11.1% นอกจากนั้นค่าประกันความเสี่ยงตราสารหนี้ประเทศไทย (CDS spread)ก็ปรับตัวลดลงด้วย 2 ปัจจัยนี้บ่งบอกถึงมุมมองของนักลงทุนต่างชาติที่ดีขึ้นหลังจากผลการเลือกตั้งออกมา นอกจากนั้นRisk premium ที่ลดลงนี้จะทำให้ส่วนลดของดัชนีหุ้นไทยลดลง และทำให้เป้าหมายของดัชนีสูงขึ้นตามลำดับ
2) แนวโน้มผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนที่ถูกปรับเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง.......โดยนับตั้งแต่สิ้นเดือนมีนาคมที่ผ่านมา นักวิเคราะห์ในตลาดได้มีการปรับการคาดการณ์ผลกำไรของบริษัทจดทะเบียนในปีนี้จาก 14% มาอยู่ที่ 19%(อ้างอิงจาก Bloomberg) โดยกลุ่มอุตสาหกรรมหลัก ๆ ที่ถูกปรับขึ้น ได้แก่พลังงาน ธนาคาร และปิโตรเคมีอุตสาหกรรมหลัก ๆ ที่ถูกปรับขึ้น ได้แก่พลังงาน ธนาคาร และปิโตรเคมีสิ่งเหล่านี้เป็นสิ่งที่สะท้อนปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแรงของบริษัทเอกชนท่ามกลางสภาวะความเสี่ยงทั่วโลกในช่วงที่ผ่านมาได้เป็นอย่างดี
3) หุ้นไทยยังคงมีระดับราคาที่น่าสนใจหุ้นไทยยังคงมีราคาถูก เมื่อเปรียบเทียบกับประเทศอื่น ๆ ในเอเชียด้วยกัน...... ยกตัวอย่างเช่น ระดับ forward PE ของเราที่ยังคงต่ำมาก เป็นรองเพียงแค่ประเทศเกาหลี ระดับ forward PE to growth ที่ต่ำมาก เป็นรองเพียงแค่ประเทศจีน และระดับ forward dividend yield ที่อยู่สูงที่สุดในภูมิภาคเอเชีย (อ้างอิงจาก Bloomberg)
4) สภาพคล่องในประเทศที่ยังคงเอ่อล้นอยู่..... เดือนกรกฎาคมนี้จะมีเม็ดเงินกิมจิบอนด์ที่หมดอายุไหลกลับเข้ามาในประเทศอีกระลอกหนึ่งประมาณ 15,000 ล้านบาท ...... นอกจากนั้นในเดือนสิงหาคมนี้มาตรการคุ้มครองเงินฝากของไทยจะลดลงจากการคุ้มครองเต็มจำนวน เหลือเพียง 50 ล้านบาทต่อบัญชีเท่านั้น ปัจจัย2 สิ่งนี้จะทำให้ปริมาณเงินในระบบของไทยยังคงมีมาก
5) ภาคการผลิตของโลกที่กลับมาฟื้นตัวอีกครั้งหนึ่ง...... นับตั้งแต่เดือนเมษายนเป็นต้นมา ตัวเลขผลผลิตอุตสาหกรรมของญี่ปุ่นนี้ก็ได้ถีบตัวสูงขึ้นมาจนทำให้ตัวเลขการผลิตของประเทศพัฒนาแล้วอย่างเช่นสหรัฐอเมริกาฟื้นตัวขึ้นมาในช่วงเดือนล่าสุด
6) ภาวะเงินเฟ้อของประเทศจีนที่เข้าใกล้ถึงระดับสูงสุด....... จากการดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวดที่เป็นอยู่ใกล้สิ้นสุดลง ย่อมนำมาซึ่งฟันด์โฟลว์นโยบายการเงินแบบเข้มงวดที่เป็นอยู่ใกล้สิ้นสุดลง ย่อมนำมาซึ่งฟันด์โฟลว์ที่จะไหลเข้าสู่ทวีปเอเชียอีกรอบหนึ่ง
7) สภาพคล่องในตลาดโลกที่ยังคงมีอยู่ถึงแม้มาตรการ QE2 จะสิ้นสุดลง...... จากตัวเลขเศรษฐกิจของสหรัฐที่ออกมาค่อนข้างแผ่วลงในช่วงหลัง ย่อมทำให้ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ต้องเลื่อนแผนการถอดถอนการกระตุ้นเศรษฐกิจ(Exit Strategy) ออกไปจากเดิม ด้วยเหตุนี้ ถึงแม้ว่าจะไม่มีมาตรการ QE3 เกิดขึ้น แต่ Fed ก็ยังจะคงนำเงินต้นและดอกเบี้ยที่ได้รับจากพันธบัตรที่หมดอายุมาลงทุนซื้อพันธบัตรใหม่ต่อไป
8) ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่น่าจะถูกกดดันจากการปรับขึ้นเพดานการก่อหนี้...... ทรีนีตี้มองว่าในท้ายที่สุดแล้ว สหรัฐคงต้องมีการปรับขึ้นเพดานการก่อหนี้ของประเทศ ซึ่ง ณ ขณะนี้อยู่ที่ 14.3 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ เพื่อหลีกเลี่ยงการdefault ของตราสารหนี้ประเทศของตนการปรับขึ้นเพดานย่อมนำมาซึ่งการก่อหนี้ของประเทศที่เพิ่มขึ้น ซึ่งจะเป็นปัจจัยสำคัญที่กดดันค่าเงินดอลลาร์ และจะทำให้ฟันด์โฟลว์ไหลออกจากเงินเหรียญสหรัฐเข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยงอีกครั้งหนึ่ง
9) เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรของประเทศเกิดใหม่ที่มีแนวโน้มความชันสูงขึ้น...... ณ ขณะนี้ความชันของเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตร (yield curve) ของประเทศเกิดใหม่ทั่วโลก รวมถึงไทยลดลงอย่างมากจนถึงระดับหลังวิกฤตเลแมนใหม่ ๆ ด้วยซ้ำ ทรีนีตี้มองว่าความชันของเส้น yield curve นี้น่าจะอยู่ในช่วงจุดต่ำสุด และน่าจะกลับมามีความชันเพิ่มขึ้นในช่วงต่อไป โดยมีมีความชันเพิ่มขึ้นในช่วงต่อไป โดยมีสาเหตุหลักจากแนวโน้มการขึ้นดอกเบี้ยนโยบายของแต่ละประเทศที่ชะลอลง ซึ่งจะช่วยหนุนสภาพคล่องในตลาดทุนเป็นอย่างดี
10) ความผ่อนคลายในเรื่องปัญหาหนี้สาธารณะของกรีซ...... หลังจากที่กรีซสามารถผลักดันแผนมาตรการรัดเข็มขัดเป็นกฎหมายได้ ทั้ง EU และ IMF ก็ได้มอบเงินช่วยเหลืองวดที่ 5 เป็นจำนวน12,000 ล้านยูโร ให้กับกรีซนำไปใช้จ่ายคืนหนี้ในช่วง 1-2 เดือนข้างหน้านี้ ความกังวลของกรีซในช่วงนี้จึงทุเลาลงไปอย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงเรื่องกรีซน่าจะกลับมาเป็นประเด็นอีกครั้งในช่วงเดือนธันวาคมที่จะถึงนี้ ซึ่งเป็นเดือนที่กรีซจะต้องครบกำหนดชำระหนี้มหาศาลอีกรอบหนึ่ง
ขอขอบคุณ ที่มา: หนังสือพิมพ์ประชาชาติธุรกิจ ฉบับวันที่ 14 - 17 ก.ค. 2554
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น